Graphique de la semaine
Au cours de l’année écoulée, les marchés actions européens ont connu une forte dispersion des performances sectorielles. L’écart est proche de 40 points de pourcentage entre le recul des secteurs « Alimentation et boissons » (-12%) ou « Automobile » (-12%) et le secteur bancaire (+26%), meilleur performeur de l’année.
NOTRE ANALYSE
L’évolution des taux n’a pas eu l’influence escomptée en 2024 sur les trajectoires des différents secteurs. On soulignera notamment la solide performance des secteurs financiers (banque, assurance, services financiers), pourtant réputés pour leur corrélation a priori positive au niveau des taux. Ceux-ci sont parvenus à passer outre l’assouplissement monétaire de la BCE en 2024 et la perspective d’une poursuite de ce mouvement en 2025. Ceci s’explique notamment par la bonne gestion des bilans de banques ainsi que par de meilleures perspectives de volumétrie. La sous-performance des secteurs Immobilier (-6%) et Services utilitaires (-3%) semble également aller à l’encontre des perspectives de baisse des taux en Europe.
Les secteurs cycliques ont connu des fortunes diverses avec une sous-performance des secteurs sensibles à la consommation (automobile notamment) mais une surperformance continue des valeurs industrielles (biens industriels : +14%). On notera que la sous-performance du secteur automobile, notamment liée à des difficultés spécifiques, pourrait donner lieu à un renversement de tendance dans le courant de l’année 2025.
Voir aussi : https://latribune.lazardfreresgestion.fr/2024-une-bonne-annee-pour-les-marches-obligataires/
L’opinion exprimée ci-dessus est datée du 17 janvier 2025 et est susceptible de changer.
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