Graphique de la semaine
Depuis le début du mois de mars, les marchés obligataires ont connu une hausse des taux et un écartement des spreads. Le conflit en Iran a en effet provoqué une résurgence du risque inflationniste lié à la forte hausse du prix des hydrocarbures. Les maturités courtes, intermédiaires et longues ont toutes été impactées par ce mouvement, en particulier les maturités courtes.
À titre d’exemple, le taux à 2 ans allemand a progressé de 62 points de base en mars pour terminer à 2,62% et celui à 5 ans de 48 points de base à 2,73%. Les spreads du segment High Yield européen ont quant à eux augmenté de 75 points de base pour s’établir à 349 points de base le 31 mars. Avec, par conséquent, une hausse notable des rendements au sein de l’ensemble de l’univers du crédit.
NOTRE ANALYSE
Ces mouvements renforcent l’intérêt de tous les segments du crédit dans une optique de portage à long terme. On notera notamment que les rendements désormais offerts par les segments « High Income » (High Yield et AT1) sont revenus au-dessus de 6%.
Pour les investisseurs, détenir des titres obligataires jusqu’à leur terme peut leur permettre de faire abstraction de la faible visibilité du contexte macroéconomique actuel pour transformer un rendement actuariel en une performance annuelle moyenne jusqu’à l’échéance. Les niveaux actuels nous semblent en effet susceptibles de compenser le risque inflationniste et le risque de défaut au cours des années à venir.
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Voir aussi : Carburants : quand les taxes limitent l’inflation
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
L’opinion exprimée ci-dessus est datée du 3 avril 2026 et est susceptible de changer.
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