Graphique de la semaine
La balance commerciale américaine s’est fortement améliorée sur les mois d’octobre et de novembre, passant de 53 Mds USD de déficit en septembre à 43 deux mois plus tard. L’amélioration provient presque exclusivement de la baisse des importations.
Notre analyse
Ce sont essentiellement les importations en provenance de Chine qui ont chuté. Les données par pays ne sont pas directement comparables d’un mois sur l’autre mais entre novembre 2018 et novembre 2019, les importations chinoises ont baissé de 10 Mds USD, ce qui correspond à la baisse totale des importations sur la période.
Toutes choses égales par ailleurs, la baisse des importations devrait contribuer positivement à la croissance du quatrième trimestre. Cependant, il faut bien avoir à l’esprit que la contrepartie de ce mouvement est à trouver du côté d’un fort déstockage, à en juger par les chiffres mensuels. L’impact net de ces deux phénomènes devrait donc être assez limité sur la croissance.
L’opinion exprimée ci-dessus est datée du 9 janvier 2020 et est susceptible de changer.
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