Graphique de la semaine
Avec quelques semaines de retard, le Bureau of Economic analysis a publié l’estimation de la croissance américaine au quatrième trimestre 2025. Le chiffre est ressorti en-dessous des attentes, principalement à cause d’un effet « shutdown » plus important qu’anticipé sur la contribution directe de la dépense publique. Pour le reste, le chiffre a confirmé certaines tendances comme la très grande concentration de l’investissement dans tout ce qui est lié à l’intelligence artificielle. Sur un an, l’investissement résidentiel est en baisse de 3,7%.
Le graphique ci-dessous montre que la contribution significativement positive de l’investissement non-résidentiel repose exclusivement sur les trois composantes concernées (data centers, équipement informatique et logiciels). Le reste de l’investissement est orienté à la baisse depuis près de deux ans.
NOTRE ANALYSE
2026 devrait voir, du moins sur les premiers mois, ces tendances se prolonger. Les prévisions d’investissement des hyperscalers pour cette année ont encore été revues à la hausse avec la publication des résultats du dernier trimestre. Pour le reste, les enquêtes sur les intentions des entreprises se sont améliorées par rapport au niveau moyen de 2025 mais elles restent relativement basses.
Cette concentration montre que les chiffres agrégés satisfaisants de l’économie masquent des évolutions contrastées. De plus, il faut toutefois garder à l’esprit que cette forte contribution de l’investissement « IA » s’est accompagnée d’une forte hausse des importations de matériel, ce qui réduit l’impact global sur la croissance économique.
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Voir aussi : https://latribune.lazardfreresgestion.fr/metaux-precieux-les-marqueurs-dune-bulle-les-catalyseurs-dun-eclatement/
L’opinion exprimée ci-dessus est datée du 27 février 2026 et est susceptible de changer.
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