Graphique de la semaine
Depuis 2025 , les grandes sociétés américaines associées au développement de l’IA, désignées sous le terme d’« hyperscalers », sont devenues d’importantes émettrices de dettes sur le marché obligataire en euro. Ainsi Alphabet (Google) est devenu un émetteur de poids sur ce marché, avec près de 10 milliards d’euros émis depuis le début d’année 2026 . Amazon s’est pour sa part financé pour la première fois en euro cette année, en levant plus de 14 milliards d’euros . Apple et Microsoft restent de petits émetteurs historiques sur ce segment , et n’ont émis ni en 2025 , ni en 2026 . D’autres sociétés phares de l’IA n’ont pas encore commencé à se financer en euro, comme Meta, Oracle ou NVidia.
Au total, ces hyperscalers ont émis 37 milliards d’euros sur le marché européen en 2025 et 202 6. Si ce montant reste limité face aux plus de 200 milliards de dollars émis par ces mêmes entreprises sur la même période aux Etats – Unis, il n’en reste pas moins que ces émissions en euro se multiplient et devraient continuer à gagner en importance.
Les acteurs de l’IA cherchent en effet à diversifier leur base d’investisseurs face à la forte croissance de leurs besoins en capex (investissements) . L’endettement croissant de ces entreprises provoque toutefois une hausse de leurs primes d’émission (spreads ).
NOTRE ANALYSE
L’arrivée de ces nouvelles émissions a un impact intéressant sur le profil du marché européen . D’un point de vue sectoriel, ces émissions sont diversifiées, car Amazon reste avant tout un acteur du commerce, tandis que d’autres
acteurs sont plus directement associés à la tech . Elles participent surtout à l’amélioration de la qualité du crédit en euro, car ces entreprises bénéficient d’une excellente notation émetteur, généralement en catégorie AAA ou AA, tandis
que la moyenne des émetteurs Investment Grade en euro est A-.
Pour autant, la dégradation progressive des fondamentaux de crédit de ces émetteurs pèse sur la performance de leurs titres et vient légèrement dégrader la performance globale du segment . L’augmentation attendue des volumes
d’émission pourrait également exercer une pression technique supplémentaire sur le marché . L’endettement croissant des hyperscalers américains est donc un sujet à surveiller, y compris pour les investisseurs obligataires européens.
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Voir aussi : Banques américaines : des résultats soutenus par la forte dynamique de l’IA
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
L’opinion exprimée ci-dessus est datée du 24 juillet 2026 et est susceptible de changer.
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